Pengaruh Suku Bunga dan Inflasi terhadap Indeks Harga Saham Gabungan dengan Nilai Tukar sebagai Variabel Moderasi di Bursa Efek Indonesia Periode 2020-2024

Muhammad Giza Algivari; Eka Yulianti

doi:10.55681/armada.v4i10.3398

Authors

Muhammad Giza Algivari Universitas Jenderal Achmad Yani Cimahi, Indonesia
Eka Yulianti Universitas Jenderal Achmad Yani Cimahi, Indonesia

DOI:

https://doi.org/10.55681/armada.v4i10.3398

Keywords:

Suku Bunga, Inflasi, Nilai Tukar, IHSG, Moderasi

Abstract

Penelitian ini bertujuan menganalisis pengaruh suku bunga dan inflasi terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) serta menguji peran nilai tukar sebagai variabel moderasi di Bursa Efek Indonesia periode 2020–2024. Topik ini penting karena perubahan kondisi makroekonomi dapat memengaruhi keputusan investasi dan stabilitas pasar modal. Penelitian menggunakan pendekatan kuantitatif dengan data sekunder berbentuk runtut waktu bulanan sebanyak 60 observasi. Data diperoleh dari Bursa Efek Indonesia, Bank Indonesia, dan Badan Pusat Statistik. Analisis dilakukan menggunakan regresi linear berganda dan Moderated Regression Analysis dengan bantuan SPSS. Hasil penelitian menunjukkan bahwa suku bunga berpengaruh positif dan signifikan terhadap IHSG dengan koefisien 292,729 dan nilai signifikansi 0,001. Inflasi juga berpengaruh positif dan signifikan dengan koefisien 152,152 dan nilai signifikansi 0,031. Secara simultan, suku bunga dan inflasi berpengaruh signifikan terhadap IHSG. Nilai tukar terbukti memperkuat pengaruh suku bunga terhadap IHSG, tetapi memperlemah pengaruh inflasi terhadap IHSG. Nilai koefisien determinasi meningkat dari 28,9% menjadi 57,7% setelah variabel moderasi dimasukkan. Temuan ini menunjukkan bahwa nilai tukar merupakan faktor penting dalam menjelaskan respons IHSG terhadap perubahan kondisi makroekonomi.

Downloads

Download data is not yet available.

References

Chiang, T. C. (2023). Real stock market returns and inflation: Evidence from uncertainty hypotheses. Finance Research Letters, 53, 103606. https://doi.org/10.1016/j.frl.2022.103606

Chiang, T. C., & Chen, P.-Y. (2023). Inflation risk and stock returns: Evidence from US aggregate and sectoral markets. The North American Journal of Economics and Finance, 68, 101986. https://doi.org/10.1016/j.najef.2023.101986

de Mendonca, H. F., & Diaz, R. R. R. (2023). Can ignorance about the interest rate and macroeconomic surprises affect the stock market return? Evidence from a large emerging economy. The North American Journal of Economics and Finance, 64, 101868. https://doi.org/10.1016/j.najef.2022.101868

Eldomiaty, T., Saeed, Y., Hammam, R., & AboulSoud, S. (2020). The associations between stock prices, inflation rates, interest rates are still persistent: Empirical evidence from stock duration model. Journal of Economics, Finance and Administrative Science, 25(49), 149-161. https://doi.org/10.1108/JEFAS-10-2018-0105

Gokmenoglu, K., Eren, B. M., & Hesami, S. (2021). Exchange rates and stock markets in emerging economies: New evidence using the quantile-on-quantile approach. Quantitative Finance and Economics, 5(1), 94-110. https://doi.org/10.3934/QFE.2021005

Gunawan, C. H., Tannia, T., & Megawati, Y. (2025). Pengaruh inflasi, suku bunga BI dan kurs rupiah terhadap pergerakan IHSG di Bursa Efek Indonesia periode 2019-2024. Jurnal Muara Ilmu Ekonomi dan Bisnis, 9(1), 190-203. https://doi.org/10.24912/jmieb.v9i1.33949

Hasnawati, S., Hendrawaty, E., Taher, A. R. Y., Riyadi, S. E. E., Hutabarat, F. G., & Syafis, K. S. (2023). Pemodelan kausal pengaruh tingkat suku bunga dan inflasi terhadap IHSG di BEI. Studi Ekonomi dan Kebijakan Publik, 1(2), 73-82. https://doi.org/10.35912/sekp.v1i2.1475

Hijrianti, I., Fadilah, F. M., Shamurti, J. S., Junaedi, J., & Kustina, L. (2024). Pengaruh inflasi, suku bunga, dan nilai tukar terhadap IHSG di BEI. Margin: Jurnal Lentera Manajemen Keuangan, 2(1), 21-31. https://doi.org/10.59422/margin.v2i01.231

Moorcy, N. H., Alwi, M., & Yusuf, T. (2021). Pengaruh inflasi, suku bunga, dan nilai tukar terhadap Indeks Harga Saham Gabungan di Bursa Efek Indonesia. Jurnal GeoEkonomi, 12(1), 67-78. https://doi.org/10.36277/geoekonomi.v12i1.146

Rivanda, A. K., Arif, I. A. I., & Ramadhan, R. (2022). Pengaruh BI Rate dan inflasi terhadap IHSG dengan nilai tukar sebagai variabel moderating. Jurnal Ilmiah MEA (Manajemen, Ekonomi, dan Akuntansi), 6(2), 1828-1841

Badan Pusat Statistik. (2021–2025). Berita resmi statistik perkembangan indeks harga konsumen/inflasi Indonesia periode Desember 2020–Desember 2024. BPS.

Bank Indonesia. (2024). BI-Rate dan keputusan Rapat Dewan Gubernur Bank Indonesia periode 2020–2024. Bank Indonesia.

Bank Indonesia. (2025). Statistik Ekonomi dan Keuangan Indonesia: Nilai tukar rupiah terhadap dolar Amerika Serikat. Bank Indonesia.

Bursa Efek Indonesia. (2021–2025). IDX annual statistics 2020–2024. Bursa Efek Indonesia.

Febriyanti, H. F., & Delfiani, S. (2023). Pengaruh inflasi, suku bunga Bank Indonesia, dan nilai tukar rupiah terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG). Jurnal Manajemen Stratejik dan Simulasi Bisnis, 4(1).

Gokmenoglu, K., Eren, B. M., & Hesami, S. (2021). Exchange rates and stock markets in emerging economies: New evidence using the Quantile-on-Quantile approach. Quantitative Finance and Economics, 5(1), 94–110. https://doi.org/10.3934/QFE.2021005

Mankiw, N. G. (2021). Principles of economics (9th ed.). Cengage Learning.

Mishkin, F. S. (2019). The economics of money, banking, and financial markets (12th ed.). Pearson.

Moorcy, N. H., Alwi, M., & Yusuf, T. (2021). Pengaruh inflasi, suku bunga, dan nilai tukar terhadap Indeks Harga Saham Gabungan di Bursa Efek Indonesia. Jurnal GeoEkonomi, 12(1), 67–78. https://doi.org/10.36277/geoekonomi.v12i1.146

Rivanda, A. K., Arif, I. A. I., & Ramadhan, R. (2022). Pengaruh BI Rate dan inflasi terhadap IHSG dengan nilai tukar sebagai variabel moderating. Jurnal Ilmiah MEA (Manajemen, Ekonomi, dan Akuntansi), 6(2), 1828–1841.